Las estructura de tenencias en la cuenca neuquina viene de un año de transformaciones, con compras, fusiones y swaps de áreas para dar el salto a una etapa de desarrollo masivo. Los actores independientes con experiencia en el shale empiezan a pisar fuerte.
El último año calendario viene transformando de manera acelerada la estructura de tenencias de acreaje y de operaciones en Vaca Muerta. A través de una serie de fusiones, adquisiciones y swaps de áreas, el sector hidrocarburífero no convencional atraviesa una reconfiguración de su mapa ya enfocado en ingresar en una etapa de desarrollo masivo.
Este proceso se caracteriza por la salida de algunas operadoras integradas globales y el ingreso de compañías independientes con experiencia específica en formaciones no convencionales de América del Norte y la región.
El punto de partida de toda esta gran movida de capitales se remonta a fines de 2024 con la salida de ExxonMobil y la irrupción de Pluspetrol en un rol central.
La salida de ExxonMobil, el punto de partida
El hito más relevante por volumen de activos fue aquel proceso de desinversión de la compañía estadounidense tras meses de gestiones, que permitió a la firma nacional la adquisición de cinco bloques clave, incluyendo Bajo del Choique-La Invernada, por un monto de US$1.700 millones.
A través de una serie de fusiones, adquisiciones y swaps de áreas, el sector hidrocarburífero de la Argentina atraviesa una reconfiguración de su mapa ya enfocada en ingresar en una etapa de desarrollo masivo.
Con esta operación, Pluspetrol no solo expandió su base de reservas en la ventana de petróleo (shale oil), sino que se posicionó rápidamente como uno de los principales jugadores locales con capacidad de alcanzar niveles de producción superiores a los 100.000 barriles diarios. El movimiento de la compañía de capitales argentinos se complementa con la adquisición de activos que pertenecían a otras firmas internacionales en proceso de rotación de cartera.
Un cambio sustancial en la composición del mercado fue el desembarco de Continental Resources. Se trata de la primera operadora independiente de gran escala de los Estados Unidos que ingresa a Vaca Muerta.
Su llegada se formalizó a fines de 2025 tras acordar la compra del 90% de Los Toldos II Oeste a Pluspetrol, y en las últimas semanas al adquirir el 20% de la participación de PAE en los bloques neuquinos Coirón Amargo Sureste, Bandurria Centro y Aguada Cánepa; y en el rionegrino Loma Guadalosa.
En paralelo, la compañía colombiana GeoPark concretó su ingreso a la formación neuquina mediante el cierre de la adquisición a Pluspetrol del 100% de participación en los bloques Loma Jarillosa Este y Puesto Silva Oeste, ubicados en la ventana de petróleo negro de la formación shale. La operación demandó una inversión de u$s115 millones y en breve transformó el inventario de reservas y los niveles de producción de la compañía.
Posicionamiento de una petrolera nacional
Sin dudas la empresa que viene acelerando en este crecimiento basado en la adquisición de áreas estratégicas es Vista Energy, enfocada en activos de alta productividad.
Recientemente, la empresa cerró la compra de las participaciones de la noruega Equinor en los bloques Bandurria Sur y Bajo del Toro, en una transacción valuada en US$712 millones. Este movimiento permitió que YPF, como operador de dichas áreas, reconfigurara su esquema de socios.
Sin dudas la empresa que viene acelerando en este crecimiento basado en la adquisición de áreas estratégicas es Vista Energy, enfocada en activos de alta productividad
En abril del año pasado, la compañía de Miguel Galuccio adquirió la participación accionaria de la malaya Petronas en La Amarga Chica, a cambio de unos US$1.340 millones, lo que terminó de posicionar a Vista en el mayor productor independiente de la Argentina. La operación le permitió hacerse de la operación de La Amarga Chica, una de las áreas estratégicas del principal hub de shale oil de Vaca Muerta.
Swap de YPF y Pluspetrol
Uno de los movimientos técnicos más complejos fue el intercambio de activos entre YPF y Pluspetrol. Este «swap» permitió a la mayor petrolera local tomar el control total o mayoritario de bloques con alta presencia de gas natural, mientras cedía a Pluspetrol áreas con perfil mayoritariamente petrolero como Rincón de la Ceniza y La Escalonada.
Esta reestructuración técnica tiene el objetivo logístico de asegurar el suministro de gas para el proyecto de exportación de Gas Natural Licuado (GNL), pero a la vez, la consolidación de estas áreas es la condición necesaria para la integración de dos socios internacionales, la italiana ENI y la emiratí Adnoc, como parte del proyecto Argentna LNG, que prevé exportar 12 MTPA a partir de 2030 mediante unidades flotantes de licuefacción.
Este reordenamiento del mapa coincide con niveles récord de actividad y demuestra que, lejos de ver una afectación en el traspaso de áreas, hay una creciente dinámica de desarrollo en marcha. Durante el último año, las etapas de fractura en Vaca Muerta han mantenido un promedio superior a las 1.400 mensuales y la producción alcanzó niveles récord superando el techo alcanzado hacía 27 años de 860.000 barriles diarios.
Vaca Muerta en 2026
Para los analistas del sector, la nueva configuración de actores en la Cuenca Neuquina proyecta para 2026 una etapa de eficiencia operativa y desarrollo de infraestuctura, con inversiones que solo en el segmento del shale oil superen los US$10.000 millones anuales, la llegada de operadores independientes y la consolidación de las firmas locales.
En este escenario, el éxito del renovado mapa de Vaca Muerta no dependerá únicamente de la calidad del recurso, sino de la capacidad de estos nuevos consorcios para sostener los niveles de actividad y concretar los proyectos de exportación masiva que posicionen a la Argentina como un competidor relevante en el mercado energético global.
